上海联合产权交易所与财政部PPP中心签订战略合作协议 共同搭建PPP资产交易流转平台

会议现场

2017年3月1日，由财政部PPP中心指导，上海联合产权交易所主办，中国金融信息中心、上海市银行同业公会、上海市保险同业公会、上海国有资本运营研究院协办的“PPP资产流转与发展——完善和健全PPP生态圈”专题研讨会在中国金融信息中心举行。财政部PPP中心主任焦小平，上海市国资委副主任林益彬，银行业信贷资产登记流转中心副总裁吴方伟，上海联合产权交易所总裁钱琎，中国金融信息中心董事长叶国标为研讨会致辞;华夏新供给经济学研究院首席经济学家贾康，财政部PPP中心副主任韩斌，东方证券首席经济学家邵宇，上海市财政局副局长王岚，上海市保险同业公会秘书长赵雷，上海市银行同业公会副秘书长汪冬萍，上海国有资本运营研究院秘书长罗新宇等嘉宾也出席了会议。中国交建、中国建筑等央企，上海城建、绿地城投等地方国企、华夏幸福、宏润建设、围海股份等民企，以及各大金融机构、知名中介机构围绕PPP资产交易流转的相关问题提出看法和意见。

本次研讨会上，财政部PPP中心与上海联合产权交易所签订了战略合作协议，合作共建 PPP资产交易流转平台—上海联合产权交易所“PPP资产交易中心”正式成立。上海联合产权交易所还与河北、湖南等地省市的财政厅以及社会资本签署了合作意向书。

财政部PPP中心主任焦小平致辞

财政部PPP中心主任焦小平在致辞中表示，2015年12月PPP刚起步，很多人对PPP的理念、未来事业的发展以及对PPP市场的前景还是持迟疑的态度，现在过了两年时间，中国包括世界银行等对中国PPP的改革进程都给予了充分的肯定。焦小平和大家分享了三个方面的内容：

一、PPP是什么。PPP不是简单的融资方式的改变，是一次国家治理方式的变革，它是公共服务社会化、市场化的解决方案。它的根本要义有三点，一是政府要转变职能，让有能力的人提供公共服务;二是PPP全生命周期管理;三是政府、市场、社会能够互动，共同推动改革。

二、在短短的三年过程，PPP取得好成绩有三个原因：一是全面深化改革的制度红利，让市场的活力充分得到释放;二是统一化、标准化、透明化市场建设;三是稳定社会资本长期投资信心。

三、在PPP金融一体化创新的过程中，要把握住几个要点：一是要牢牢把创新发展放在第一位;二是不能因为金融的创新，违背最初服务实体的要义;三是要把风险时刻放在金融平台的脑子里;四是一定要严格把关，不能让不规范的进入交易和流动;最后，希望和上海联合产权交易所的合作，能够在中国PPP市场，特别是在金融创新方面迈出新的一步。

上海市国资委副主任林益彬致辞

上海市国资委副主任林益彬在致辞中讲到，推广资本与政府的合作模式，增加公共产品，是我国当前供给侧结构性改革的一项内容。为了解决PPP项目中各类资本，特别是社会资本进出通道等问题，上海联交所在财政部PPP中心指导下，在各政府部门相关机构的支持下，经过一年多的积极探索，推进PPP资产交易流转平台的建设工作，取得了阶段性的成果,今天的活动将是一个标志。

近年来，上海联交所按照市委市政府和国资委的要求，主动服务国家战略，主动服务上海国际金融中心建设，积极实施转型升级的战略。今天的合作签约与专题研讨，将为上海产权市场的改革发展注入新的活力，增添新的动力。林益彬表示，希望上海联交所作为一个功能性的服务平台真正做到为政府找资本，为资本找出路，搭建起政府与社会资本的合作之桥。

银行业信贷资产登记流转中心副总裁吴方伟致辞

银行业信贷资产登记流转中心副总裁吴方伟在致辞中介绍，银行业信贷资产登记流转中心是经财政部、银监会批准的专门从事信贷资产登记流转的一个国家级平台。自去年9月份业务正式启动以后，已完成了2000多亿元的信贷资产流转业务，帮助银行处理不良贷款的收益权流转以及正常贷款的流转。银行业信贷资产登记流转中心已经和上海联合产权交易所签署了战略合作协议。

吴方伟表示，在上海这一片属于创业者的沃土上，财政部PPP中心和上海联合产权交易所的合作一定会取得丰硕的成果。银行业信贷资产登记流转中心作为上海联合产权交易所的战略合作伙伴，凡是PPP项目当中涉及到信贷资产流转的问题，都将由银行业信贷资产登记流转中心和联交所合作共同来完成，共同为PPP市场打造一个良性的生态圈。

上海联合产权交易所总裁钱琎致辞

上海联合产权交易所总裁钱琎在致辞中表示，上海联合产权交易所PPP交易平台的筹备工作已经基本就绪。他希望这个平台能更好地服务供给侧结构性改革和国家的“一带一路”战略，更好地服务实体经济，服务产能结合。

一、上海联合产权交易所PPP交易平台将促进PPP项目的落地，提升社会资本参与的热情。社会资本缺少退出的渠道，是PPP项目难以落地的一个重要的原因。平台的建立，就是为了社会资本提供进入、退出和流转的可能，为新的社会资本进入存量项目提供通道，更好地促进PPP项目的落地，也为社会资本在项目不同的阶段参与到PPP业务，提供了更加多样化的投资渠道，来提升社会资本，尤其是民间资本参与的积极性。

二、平台将整合各方的资源，优化资源的配置。上海联交所设立的PPP资产的交易试点平台，依托上海国际金融中心的优势，为PPP发展发挥独特的作用。它还将充分发挥上海自贸区先行先试的政策优势，整合各方的资源，加强相互融通，服务好国家的战略。

三、平台将助力政府平台的职能延伸，成为有关部门市场和管理的有力抓手。上海联交所将努力把交易平台建设成为连接政府和市场的纽带，充分发挥财政资金引领带动作用，降低政府的债务杠杆，增加公共服务的有效供给。平台将为PPP项目的落地提供包括交易信息的发布、寻找社会资本、融资服务以及社会资本流转在内的配套服务，成为与相关各方共建PPP完整的生态圈中有益的组成部分，服务好供给侧改革和“一带一路”的国家战略，服务好国际金融中心的建设。

中国金融信息中心董事长叶国标致辞

中国金融信息中心董事长叶国标在致辞中表示，政府想做的事很多，如基础设施建设、民生工程等，但财力又有限，而民间资本非常充裕，又找不到方向，所以PPP就应运而生。PPP(

Public-Private-Partnership)是指政府与社会资本为提供公共产品或服务而建立的公私合作模式。近年来，PPP成为一个热词，一种潮流，这不光是投融资方式的创新，更是社会管理、政府服务的创新，是政府和企业合作理念、合作模式的创新，有利于最大限度地发挥社会资本、民间资本的积极性和创造性，提高市场配置资源的效率，从而更好地服务于实体经济、产融结合、供给侧改革、一带一路建设等。

宋代理学家朱熹在《观书有感》一诗中说:半亩方塘一鉴开，天光云影共徘徊。问渠哪得清如许?为有源头活水来。财政部PPP中心与上海联合产权交易所今天要联合成立的上海PPP资产交易中心很重要，很有示范意义，旨在构建一个生态圈，让资金进得来，流得动，出得去，就像黄浦江的水是活的，有源头，有流动，川流不息，最后汇入大海，所以充满生机和活力。上海是国内要素市场体系最健全、金融机构最集聚的一个城市。上海PPP资产交易中心的建设为上海多层次资本市场又添了一块砖，体现了上海联合产权交易所立足上海、服务全国的理念和实践。

中国金融信息中心是新华社的直属机构，是新华社和上海市人民政府战略合作的成果，这是一个开放、服务、分享、共赢的多功能、国际化平台，也是服务上海、服务长三角、服务全国的功能性平台、资源性平台、投资性平台，我们愿意为上海、为长三角、为全国的PPP事业的发展尽一份责任。

财政部PPP中心与上海联合产权交易所签署战略合作协议

财政部PPP中心主任焦小平（左）、上海联合产权交易所总裁钱琎（右）签署了战略合作协议。

上海联合产权交易所与河北、湖南省财政厅签署合作意向书

上海联合产权交易所副总裁纪康文、河北省财政厅副厅长靳海增、湖南省财政厅PPP中心副主任贺倩签署合作意向书。

上海联合产权交易所与社会资本方签署合作意向书

中国交通建设股份有限公司集团金融管理部副总经理王艳丽、中国建筑第八工程局投资发展公司投资发展公司副总经理金浩作为央企代表，上海城建投资发展有限公司总经理顾春华、绿地城市投资集团有限公司常务副总裁夏杰作为沪企代表，华夏幸福基业股份有限公司执行总裁吴中兵、宏润建设集团股份有限公司董事郑恩海、浙江围海建设集团股份有限公司总经理杨贤水作为民企代表与上海联合产权交易所签署合作意向书。

财政部PPP中心副主任韩斌，上海联交所副总裁纪康文，银行业信贷资产登记流转中心副总裁吴方伟，上海市国资委副主任林益彬，上海市财政局副局长王岚，中国金融信息中心董事长叶国标共同见证了上述三项签署仪式。

“上海PPP资产交易中心”启动仪式

上海联合产权交易所在财政部PPP中心的大力支持和指导下，内设成立了上海PPP资产交易中心。

图片从左至右依次为：财政部PPP中心副主任韩斌、中国金融信息中心董事长叶国标、银行业信贷资产流转中心副总裁吴方伟、财政部PPP中心主任焦小平、上海市国资委副主任林益彬、上海市财政局副局长王岚、上海联合产权交易所总裁钱琎、工商银行上海分行行长顾国明，八位领导共同启动了“上海PPP资产交易中心”。

贾康：创新发展中PPP制度机制建设的重大进步

华夏新供给经济学研究院首席经济学家贾康发表演讲

华夏新供给经济学研究院首席经济学家贾康发表了“PPP资产的流转是创新发展PPP制度机制建设的重大进步”的主旨演讲。贾康认为，PPP是一个政府职能转变方面非常重要的制度供应的创新，直观来看是融资模式的创新，实际上必然带来管理模式和整个国家治理模式的深刻变革。

贾康总结了PPP六大方面的正面效应：第一，近几年PPP创新发展的推进，从基础设施到产业园区开发等这样大规模的建设投入，动员的资源是政府和政府体外日益雄厚起来的民间资本、社会资金，再加上国际方方面面可以参与的资金力量和资源，一起来推动中国弥合二元经济的过程，中国在这样的情况下，才可能在财政支出压力面前找到自己可行机制。

第二，PPP使人民群众得到共享发展。PPP是把政府、企业、专业机构，所有相关各方的相对优势合在一起，可以使PPP形成一个在公共服务的硬件支撑和以后的管理运行中间，1+1+1大于3的绩效提升机制，使社会生活中大家可以看到的好事做实，利于项目更好地发挥效应。

第三，PPP使一大批有偏好和政府实行长期合作的企业得到生存和发展的舞台和空间，他们的参与，自然带来绩效提升机制，同时也使现代市场体系更加丰富多彩。

第四，若混合所有制能够和PPP对接成气候，在中国可以走得更快。

第五，在认识和引领新常态的过程中，PPP显然可以成为一种选择性投资增加有效的供给，把实际上已经有的，为数可观的一批过剩产能，便捷可靠的转为有效产能。

第六，PPP显然是和中央反复强调的全面依法治国天然对接，它会倒逼中国法治化、高标准营销环境的打造。

最后，贾康指出，PPP需要非常审慎地加入专业性力量，需要提高规范程度的创新。它需要有一个产权交易平台，这个产权交易平台的参与方，不分国有企业还是民营企业，不分社会公众，可以对接社会多元化的主体。PPP一般的项目都有很长的运营周期，这就要求各种各样的资本在流转交易方面有制度框架和法治条件下的交易平台，能够使实际生活里面的不同的偏好，在一个交易平台上各得其所，在里面要实现资产证券化，促进供给侧改革里面最为推崇的公平竞争条件下资本要素的合理流动，这个空间的打开势在必行。

韩斌：规范推进PPP金融市场建设、营造优良PPP生态圈

财政部PPP中心副主任韩斌发表演讲

财政部PPP中心副主任韩斌指出，PPP作为国家治理现代化的工具，发挥市场在资源配置中的决定性作用。在实践中，把促改革，建立健全新机制的中长期目标与当前稳增长，保持经济稳中有进的需求有机结合，积极稳妥的推进PPP改革。我国经济结构转型升级正处在关键时期，一方面经济增速放缓，PPP是支持有效投资拉动经济增长的重要政策工具之一;而另一方面，市场资金充裕，资产荒持续存在。PPP项目作为长期稳定回报的重要资产配置，越来越受到追捧。推动PPP持续健康发展，充分调动社会资本的积极性，开发建设全面、规范和公开透明的PPP金融服务市场和平台意义重大。

关于PPP资产交易平台，韩斌提出了三点认识：第一，PPP金融市场是助推PPP项目落地，优化资源配置的重要动力。PPP资产交易平台在PPP金融服务中扮演着重要的角色，一方面能够提升资产的流动性，优化资源配置，从而消除社会资本进入项目的后顾之忧，提升积极性;另一方面，随着交易市场数据的逐步积累，形成信息交流的大平台，成为市场的晴雨表。通过PPP资产交易平台，逐步确定相关业务标准，形成示范效应。建设符合PPP理念的交易运营机制，引导行业规范发展，最终可以让各参与主体充分发挥各自的比较优势，专业优势，在良好的生态中高效运转。

第二，规范PPP项目，是PPP金融市场稳定的根基。要支持和鼓励各地在全国制度框架内，遵循因地制宜的原则，更好的改善公共服务供给的质量和效率，更好的促进经济社会发展和深化体制机制改革，决不能钻制度空子，规避制度的要求。PPP市场化建设运营合理分配风险，全生命周期管理，提升效率和质量，应当按照激励相融的目标，探索制定明确细化的分行业项目指标体系，有考核有验收。警惕利用金融创新破坏PPP的本质理念，要提升识别PPP项目的能力，始终坚持PPP的属性和核心规范。

第三，充分认识大平台，引领国际新发展。上海是传统的国际金融重镇，定位是未来的国际金融中心，也将是PPP发展的重要平台。未来的工作应放在金融创新的大格局下来寻求突破。在引领市场共同营造良好的PPP生态圈的同时，在“引进来”、“走出去”的国际化视野下昂首阔步前进。充分利用上海的大平台，推进PPP市场的优化，同时通过打造国际级的PPP精品，与世界分享中国的成功经验和良好实践，引领PPP发展的新潮流。

邵宇：流转创新，盘活规范——贯通PPP产业链、价值链和生态链

东方证券首席经济学家邵宇发表演讲

东方证券首席经济学家邵宇发表了题为“流转创新，盘活规范：贯通PPP产业链、价值链和生态链”的主旨演讲。邵宇在演讲中谈到，执行力不断到位和升级，标志着中国经济将进入到转型、开放、改革和增长的决定性时刻。从增长的角度来看，整个的新的三架马车的逻辑正在形成，分别是深度城市化、“一带一路”所带领的新一代全球化以及伴随而来的整个消费升级的时代，这与PPP的后续服务密切相关。

邵宇认为，城市化带来更多的PPP需求，也在改革领域起到了关键作用。只有新的要素供给进去，才能使流动性得到消化。PPP扮演了一个非常重要的角色，广义的混合所有制改革，能够使得民资和国资释放出更多的有效资产的供给，使得流动性得以释放，经济真正的脱虚向实。

中国正在经历一个非常大的变化，就是对金融风险的管控。从宏观的角度来看，中国六个大的宏观经济目标，出现了不同程度重大的问题。这就意味着我们要做一个杠杆的挪移。把地方政府和中央政府一部分的债权释放到民企、居民，甚至转化海外的投资人。这样使得杠杆再平衡，使资产负债表健康程度得以维系。在这样一个框架里面可以看到PPP带来的重大影响，既是增长，也是改革，更是风险控制。

邵宇指出，主板、新三板、创新板面向的是成熟机构投资者。但PPP和ABS的结合，是几十万亿量级的潜在市场的先导部分。通过这样一个交易平台的建立，使得未来的增量引导了数据格式，并且对现有的存量进行全面的规范，就能形成一个又一个标准化的资产包。通过这样一个系统的规范，包括通过交易的流转，能够使得它变得更加透明和市场化。更为重要的在于，一级市场是IPO，但如果没有二级市场流动的支持，前面人的进入就会不断犹豫。PPP板可能是流转的一小步，也可能是贯通整个生态链和价值链的一大步。除了项目之外，投资人也非常重要，包括地方民企，包括国企，形成了合格的投资人的数据库。可以通过精准的数据匹配，找出投资人的哪个阶段需要融资，这样就能通过大数据系统进行精准的匹配。

最后，邵宇强调，风险监管也非常重要。联交所这个平台，有机构背书，它的项目是合适合格的。联交所通过系统的构造，不管是对债，对权益，对后续ABS产品的投资或者持续的营销，都能合理的分配收益，形成收益和激励共赢的机制，并且管控风险，带来一个巨大的市场，从中得到分享。

圆桌论坛一：PPP资产交易的需求

圆桌论坛一现场

银行业信贷资产流转中心副总裁吴方伟，中信银行总行机构业务部总经理张春中，中国建筑第八工程局投资发展公司副总经理金浩，华夏幸福基业股份有限公司执行总裁吴中兵，湖南省财政厅PPP中心副主任贺倩围绕“PPP资产交易的需求”议题进行了圆桌讨论。

中国建筑第八工程局投资发展公司副总经理金浩发表观点

中国建筑第八工程局投资发展公司副总经理金浩围绕PPP交易中心的建立谈了四方面：第一，PPP交易中心的建立对整个PPP，尤其在资金方面意义重大。

第二，交易市场未来交易的标的，更多的是PPP权益的交易。PPP是一个全生命周期的服务，政府方在选择社会资本的时候，对社会资本有很多资信能力包括专业能力的判断，中标以后成为项目公司的股东。假如以后的交易市场用股权来转让，后续对受让方的要求比较高，普遍的流动性会比较差，从收益角度来说，这一块可能更容易一些。

第三，从企业需求来说，后续的交易应当往无追索交易的方向去引导。要做到无追索，从两个方面着手：1、从权益，金额切入。2、从风险切入。

第四，权益交易的推进，更多的需要各方的努力。现在整个PPP的合同里面都有一个条款，禁止这些权益或者特许经营权的转让。后续让更多的主体，尤其是政府方能够接受我们这种转让是不会侵害他的利益的，这是大家共同努力的事情。

华夏幸福基业股份有限公司执行总裁吴中兵发表观点

华夏幸福基业股份有限公司执行总裁吴中兵谈到，上海PPP资产交易中心的成立是PPP资产交易平台重要的开拓，为提高PPP资产的流动性创造了更有利的条件。尤其是综合类的PPP，项目比较大，周期比较长，对流动性的需求还是比较明显的。

吴中兵站在社会资本方，PPP资产证券化需求方的角度提出了两方面疑问。第一，从流程的角度，到底证券化中间有哪些流程和步骤，比如PPP项目的合法性、合规性的认定有多少步骤;比如证券化到底有多少步骤和过程，这些大家都在摸索之中。

第二，从信息对称的角度，资产证券化到底是信息公开达到什么程度，什么样的渠道，如何去操作，与上市公司之间的信息公开之间是怎么样的协同关系，这些也是需要求教的。

吴中兵表示，希望上海PPP资产交易中心这样的平台，能够给大家提供更好的支持。

银行业信贷资产流转中心副总裁吴方伟发表观点

银行业信贷资产流转中心副总裁吴方伟提出三点：第一，整个PPP项目运作过程中，债权性的资产量非常大。因此，既要重视股权性资本进入和退出，也要重视债权性资本的进入和退出。

第二，针对PPP项目的特点来研究设计金融服务和金融产品。PPP贷款的项目很长，所以银行贷款期限也偏长，同时利率并没有很高，吸引社会资本可以从三方面考虑：1、鼓励银行在贷款发放的时候，就考虑到将来流转的可能性;2、考虑运用结构化的金融工具，打包分层，以适应不同风险收益偏好的投资人要求;3、考虑研究在贷款市场、信贷资产流转市场上引入做市商机制，同时，研究推动利用贷款债权和其它的这些产品进行担保融资业务。

第三，要推动银行业经营和监管的革命。相比美国，中国的银行存在观念上的问题，同时缺少政策鼓励和推动，这方面问题也值得大家关注。

中信银行总行机构业务部总经理张春中发表观点

中信银行总行机构业务部总经理张春中指出，债权资产的流转对于商业银行来说更加重要，股权的流转有利于培养社会资本方的优化，而债权的流转如果能够做好，是金融市场更大的支撑，能支持PPP的事业走下去。商业银行投行化，是全世界商业银行的发展趋势。流转的平台，对商业银行以后的发展来说是至关重要，只有使银行的资金运转起来，才能更好地服务PPP事业。

关于对PPP交易的希望和需求，张春中提了三点：一是希望有一个完整的交易框架，一个完整良好的制度。这方面联交所能起到一个探索作用，形成全国的制度框架进行PPP资产交易;二是希望通过联交所的这种模式，培养在风险控制体系内的一大批越来越多的合格投资者。未来无论是投资方还是资产出让的各方，都有信心通过这个交易平台进行安全稳定的交易;三是希望交易所的模式有一个创新的构架。

湖南省财政厅PPP中心副主任贺倩发表观点

湖南省财政厅PPP中心副主任贺倩介绍了湖南PPP项目的情况。目前为止，湖南一共发了316个PPP项目，总投资4848亿。贺倩从政府的角度提出推出这些项目的四方面考虑。一是重质量。在做这些项目的时候，严格筛选项目，同时注重发挥第三方专业机构的作用;二是重宣传，扩大社会影响;三是重对接，推动供需匹配;四是重契约，尊重市场规律。

贺倩指出，在这四个方面的作用下，湖南整个PPP示范项目的落地率是38.18%。比财政部综合信息平台颁布的全国PPP项目平均落地率要高很多。但同时，她也提出了项目推出的过程中存在的问题：如部分项目不规范，民营资本不太积极，缺乏合格的运营商，各类支持体系不够健全等。

最后，她表示希望通过上海PPP资产交易中心这个国际平台，与各类国际国内资本合作共赢。

圆桌论坛一主持人：东方证券首席经济学家 邵宇

圆桌论坛二：PPP资产交易过程中机构发挥的作用

圆桌论坛二现场

中国国际咨询有限公司PPP事务中心副总裁周勤，北京市中伦(上海)律师事务所合伙人周兰萍，上海浦东发展银行股份有限公司PPP专家郑大卫，上海城投(集团)有限公司PPP专家王强围绕“PPP资产交易过程中机构发挥的作用”议题进行了圆桌讨论。

上海城投(集团)有限公司PPP专家王强发表观点

上海城投(集团)有限公司PPP专家王强指出，PPP的资产交易是国际大同趋势。关于PPP的资产交易，前一段时间国家发改委提出了资产证券化的概念。但在联交所平台上讨论的PPP和资产证券化不完全一样，它只是把一个所有权买断了。这种资产的产权流动，具有重大的意义。

王强认为，PPP的资产交易本身不是资产证券化的概念，而是项目公司的股权交易，它的交易目的是扩大收益。他建议，可以打造有中国特色的基础设施的机构投资者，不但投资中国的项目，还投资“一带一路”项目。

此外，这个平台能够促进社会资本更好地做项目。无论是平台还是联交所，要参与这个项目，对它的要求越来越高，要更好的把这个项目做好。因此，要全面把握和深刻的理解行业的发展，而联交所在这方面能够大展手脚。

北京市中伦(上海)律师事务所合伙人周兰萍发表观点

北京市中伦(上海)律师事务所合伙人周兰萍谈了有关风险化解的举措问题，她讲了三方面：一是用来交易的PPP资产本身应该是有质量的资产。围绕PPP风险，是否真正实现了有效风险的分担，在回报和绩效之间，是否有了有效的关联。在它的产出确定上，是否是明晰的。还有它是否贯彻了全周期的风险管理，是这个资本首先具备的一个特征。

第二，不同的PPP资产，在不同阶段呈现的对社会资本的管理能力可能是不一样的，在不同的项目里面，对于不同的社会资本股权持有的比例是不一样的。在实体上，履约的保障机制，找到了适合的接班方，设定了比较好的接盘机制，但还不是万无一失的，履行保障上是否也体现了风险的闭合，也是应该要考虑的。

第三，在程序上，首先应该征得政府相关部门的同意。此外，财政部综合信息应该公示，程序的公开，有利于资产流转的公正公平。

中国国际咨询有限公司PPP事务中心副总裁周勤发表观点

中国国际咨询有限公司PPP事务中心副总裁周勤指出，咨询机构在权益流转当中有四方面作用：首先，做实智力支持这一块。在理念、程序，包括产品，后面的机制以及标准化方面，相应都做了比较多的考虑。

第二，做大对接的窗口。PPP不是一场婚礼，而是一段婚姻，但如何来看待这段婚姻，不同的人有不同的看法。BOT，这个社会资本方，并不是选择来的投资人，而是将来的SPV，这个SPV是百分之百持股的。所以，在PPP的交易流转层面上，SPV公司的股权扭转和它建设运营方面的主体责任没有改变，那么这个流转并没有伤害到这个交易结构的根本。

第三，做通流转的途径。由于PPP相应形成的平台和交易结构的特殊性，想要寻求一个最大的公约数是比较困难的，所以将想出各种办法，尽可能求同存异。

第四，尽可能做实流转。PPP市场里面培育合格的投资者，将来一定会有大量的并购产生。

上海浦东发展银行股份有限公司PPP专家郑大卫发表观点

上海浦东发展银行股份有限公司PPP专家郑大卫表示，资产流转的第一单固然重要，但更要考虑的是资产流转的可持续发展。为此，他提出三个建议：第一，PPP资产质量根本决定了流转可持续发展与否。首先应当强调项目的合规性，包括主体合规、客体合规、流程合规，同时PPP项目必须包含按绩效付费和全生命周期的整合这两个核心概念;其次，强调合同中的回报机制的明确，期限二十年、三十年，必须要有定价和调价机制，而且要有风险识别和分配。

第二，可持续发展，在这个平台上培育专业化的中介群体，包括专业化的评级机构、资产评估公司、律所、金融机构，甚至包括咨询机构。

第三，关键要有投资者，PPP不是一般的资产，要培育一批又了解PPP，又能承担PPP相应风险的投资者。其中，信息公开对于投资者参与到PPP的投资中会起很好的作用。

圆桌论坛二主持人：上海济邦投资咨询有限公司董事长 张燎

本次研讨会主持人：上海电视台 王兆阳

文字编辑：许冰清

实习生：朱子微、赵明明、谢添

摄影兼图片：肖允