警惕：有坑的股权激励千万不要踩！

陕西坚瑞沃能股份有限公司（以下简称“坚瑞沃能”，300116.SZ）于2018年5月22日公开披露了2018年股票期权激励计划（草案），拟向激励对象授予1.68亿份股票期权，约占公司当前总股本6.91%。其中首次授予1.35亿份，占激励计划授予权益总额80%，激励力度相当大哦。

根据公告，首次授予股票期权的行权价格为每股3.91元，涉及激励对象总计75人，包括公司董事、高级管理人员、核心管理人员、核心技术（业务）人员以及董事会认为需要激励的其他员工。

这是坚瑞消防收购沃特玛更名为坚瑞沃能后，首次推出股权激励计划。

上市公司推出股权激励计划是多么振奋人心的事情，虽然规矩多一点，通常都能在3年后赚个2倍甚至更多，如果市值管理工作做的好的话。可是也要小心，有坑，尤其是坚瑞沃能这家上市公司的股权激励，坑的更明显。

让我们来扒一扒坚瑞沃能的历史

1. 坚瑞沃能蹭风口，国家补贴拿了不少，这是优势的一面

坚瑞沃能，2005年成立，2010年上市，原来做消防，叫坚瑞消防，实际控制人郭洪宝。2016年，公司蹭了个大风口，转型做磷酸铁锂新能源汽车动力电池，自此，坚瑞沃能开始了炒作热潮。

坚瑞沃能近一年的股价走势

如今，财政部发布了2018年新的补贴标准，并于6月12日开始正式实施。这一标准采取“低退高补”，尤其是对纯电动车型来说，长续航、高能量密度电池的产品持扶持态度；对于短续航、技术指标落后的产品则降低了补贴标准。

“退潮之后，才会知道谁在裸泳。”随着新能源汽车补贴政策退潮，该行业部分上市公司也开始原形毕露，坚瑞沃能就属于这种靠补贴生存的伟大的上市公司。

2. 坚瑞沃能2017年报亏损，2018年一季度亏损

据公司2017年财报，期内亏损达37亿元，同比下降696%。在两市3000多家上市公司中亏损额排名前列。同时，2018年一季报显示其营业收入为11.17亿元，同比下降59.88%；净利润为亏损3.19亿元。这也是导致公司股价从去年9月的12.61元，暴跌至今年6月1日的3.34元的重要原因

3. 坚瑞沃能还面临35亿巨额债务

除了业绩下滑的因素以外，坚瑞沃能面临的问题还有债务方面的压力。数据显示：截至2018年3月，坚瑞沃能主要债务221.38亿元，整体债务达 254.34 亿元。公司做出的解释是，2017年布局新能源动力电池产业链，不断扩大生产规模，在全国共有11个动力电池生产基地（含沃特玛），其中7个生产基地已开始投产，快速的扩张给公司带来了较大的资金压力，这个解释也是面儿上的解释，哄哄韭菜的。

4. 业绩暴跌大股东及高管减持套现

2018年4月10日，坚瑞沃能发布公告称，一致行动人股东童新建、童建明、霍建华、孙喜生计划6个月内以集合竞价方式，减持公司股份不超过3100万股。

紧接着，因证券公司对控股股东郭鸿宝质押的股票进行违约处置，郭鸿宝累计被动减持3001.67万股。不过郭鸿宝交易时间正好处于公司年报以及季报的窗口期。

Wind统计显示，坚瑞沃能的股东从2017年三季度开始密集减持。2017年8月至11月，包括上市公司实控人郭鸿宝、股东长园盈佳投资公司以及童建明等在内的多个股东频繁减持。其中在2017年11月，郭鸿宝通过集合竞价交易减持公司0.54%股份。

在债务重组期间推出该计划，难免有向外界昭示信心的成分。

但事实上，坚瑞沃能想要彻底解决债务问题，还需要很长一段时间。而且当前股价还低于激励计划的行权价，上述股权激励计划能否顺利实施也存在一定不确定性。此外，如果债务问题未解决，对于重大资产重组也会产生不利影响，甚至无法实施。

5. 业务停滞不前，前途未卜

据了解，自春节后开始，公司开工率大约为20%左右，部分工厂处于停工状态。

在这样的政策背景和业务背景下，推出股权激励，明显是个坑，是要用公司内部员工的钱进行自救，而且当前股价还低于激励计划的行权价，上述股权激励计划能否顺利实施也存在一定不确定性。此外，如果债务问题未解决，对于重大资产重组也会产生不利影响，甚至无法实施。

总结一下，哪些特点的上市公司如果实施股权激励，激励对象要谨慎对待：

1. 行业政策大起大落，发生转折性的变化，对公司的业绩有严重影响的；

2. 公司的经营情况在行业内的真正的核心竞争力是什么，如果是靠信息不对称、靠关联交易、靠非核心技术取得暂时性的市场地位，则不靠谱；

3. 公司存在明星不合理的诉讼的，尤其要小心，证明公司的商业信誉和商业背书不够夯实；

4. 大股东及公司高管有明显套现行为，尤其在公司业绩不好的时候，在公司业绩好的时候套现尚且需要个说法，在业绩不好的时候套现，真的就是纯粹的套现行为了；

5. 公司的经营水平，技术优势，市场反馈，作为在公司内部工作的人员，是有直观感受的，是否值得追随，自己的内心要有一个判断。

我会持续通过案例来解读股权激励的故事，与君共勉。打字很辛苦，点个赞，再走也不迟撒！