个人养老金制度满“周岁”第三支柱如何吸纳资金？

个人养老金制度正式实施已满周年，近日在2023第一财经金融价值榜（CFV）峰会上，财经新康养了解到，作为“第三支柱”的个人养老金业务，其发展还未达到从业人员的预期。比如，银行缴存的客户中，三分之一为活期、三分之一是定期，剩下的基金、理财、保险加起来大概是三分之一。未来，如何撬动更多的资金投向个人养老金产品？

“第三支柱”运行满周岁

2022年11月，个人养老金制度正式开闸，至今已经迎来一周年里程碑。过去的一年，个人养老金业务在全国36个先行城市（地区）稳步推开。人社部披露的数据显示，截至2023年6月底，个人养老金开立账户人数达到4030万；截至2023年3月底，缴费人数达900多万，约占账户数量的30%，缴费金额为182亿元。

从销售主体来看，国家社会保险公共服务平台个人养老金产品目录显示，截至11月12日，包括基金、保险、储蓄、理财在内的个人养老金产品总数已达741只。中国证监会最新公布的数据显示，截至9月28日，个人养老基金销售机构中商业银行达到19家，证券公司为22家，独立基金销售机构为7家。

个人养老金是养老保障体系中的“第三支柱”，是指政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的补充养老保险制度。简单来说，个人养老金就是存一笔钱，作为基本养老保险的补充，到退休的时候又多了一个养老金来源，还可以享受到递延纳税优惠政策。

中国工商银行总行养老金业务部副总经理吕艾国表示，第一支柱（基本养老保险）如今有7万亿元的规模，第二支柱（企业年金和职业年金）已经达到5万亿元的规模，个人养老金目前的规模在百亿级，未来达到万亿元的规模才能真正起到支柱的作用。

此外，个人养老金的缴费上限起步为每年1.2万元，根据经济社会发展和养老保险体系发展情况等因素适时调整。参加城镇职工基本养老保险或城乡居民基本养老保险的劳动者可以参加个人养老金制度。

平安基金养老投资副总监尚琼介绍，个人养老基金产品多分为“养老目标日期”“养老目标风险”两大类。“目标日期”根据投资人退休年龄设定，比如退休年龄在2050年，可以选择名字中带有2050字样的FOF，距离退休年龄越远，基金风险收益越高，风险与收益成正比。此外，基金的名字中多带有“稳健”“平衡”“进取”区分的是风险收益水平，比如名字中带有“稳健”字样的基金产品，大多意味着权益类资产的占比上限约为30%。

阶段性成果还未达预期

“目前个人养老金业务还面临着一些痛点。”申万宏源证券研究所金融工程首席分析师邓虎认为，首先是个人养老金产品的覆盖度不足。其次是从缴费到投资还需要激励政策或引导方案等。平安证券认为，个人养老金制度试行一年以来，呈现出开立个人养老金账户人数稳步增长，但参保人群的渗透率不高的发展特征;实际总缴费金额增长，但实际缴费人数占比有限、户均缴费水平远低于政策规定的每人每年1.2万元的上限，有待进一步发展。

国民养老保险股份有限公司总经理黄涛表示：“作为一家专业的养老保险公司，我们有很多产品进入了个人养老金领域。我个人感到，在产品的研发、产品收益率的提升还要持续打磨。此外，个人养老金产品从制造方到客户的过程中需要经过很多环节，包括线上渠道、银行网点、代理人等，对监管、规则、流程、成本的梳理，需要一定的时间。”

“这个局面确实有点超出预期。”吕艾国从三个方面进行分析。政策层面，“现在的制度是基于税优人群，把缴存人的范围做了一个框定。如果想要普惠性更加充分，达到支柱的作用，监管部门应该有一些更多的政策，特别在财政方面，普及到更多的群体，大家开户缴存的意愿才会更加强烈。”吕艾国说。

从参与者的层面来讲，居民一直偏重于储蓄存款，在资本市场上更多偏重于短期的投资。数据显示，储蓄存款目前的规模大概130万亿元，公募基金规模的大概是27万亿元，理财市场的规模大概是25万亿元。“大家看到市场的资金是不缺的，储蓄存款今年增长还比较明显。从获取缴存的角度来讲，今年以来我们也投入了很多的资源，取得了一定的效果，但是离预期还有差距，包括身边的同事朋友也达到了税优的标准，也有没有去缴存的情况。”吕艾国称。

在产品层面，吕艾国认为，同质化比较严重。“虽然大家统计口径上产品很多，但实质上产品是偏向同质的。比如，因为监管部门有规定，只是股份制银行和国有银行有BP的差距，但是差距并不大，对1.2万元这个金额来讲，更是微乎其微。从我们自己的数据来看，银行缴存的客户中，三分之一为活期、三分之一是定期，剩下的基金、理财、保险加起来大概是三分之一。从这个分布来看，大家在投资选择、产品选择方面有一定的疑惑，我们也在想这一块后续怎么发力，怎么给大家更多个性化推荐。”

中性假设下将迎2万亿级市场规模

仅管运行一年的个人养老金吸缴规模在百亿，但是已经有至少两家券商给出将达2万亿级的预测。

平安证券认为，目前，我国城乡居民对养老财富储备有一定认知和规划，参与养老金融的意愿较强。若个人养老金制度全国推广，中性假设下，2024-2030年个人养老金资产规模达24371亿元;未来随着缴费上限和税前扣除限额的不断放开，个人养老金账户缴费总资产将不断增长。

申万宏源称，我国个人养老金发展空间较大，但积累过程仍要循序渐进，需要就业人口增加、人均收入增长、养老储蓄意识增强等多个因素共同配合。申万宏源测算，乐观、中性、悲观假设下，我国个人养老金2023年到2030年的累计规模将分别达到3.43万亿元、2.36万亿元、1.68万亿元。

平安证券称，我国个人养老金发展主要面临覆盖人群有限，税优限额不高的问题。借鉴美国IRA发展经验，未来可以通过逐步提高税优限额、丰富税优模式、打通二三支柱、优化提取条件的方式来推动个人养老金增长。

“从需求端入手，就是居民养老需求更看重什么，养老机构、金融机构应该提供的是更加多元、更加综合、更高品质的支撑，而财富的积累就是高品质养老生活的一个保障。”吕艾国认为。

其中，在服务的便利性方面，为满足消费者一键触达的习惯，提倡用数字化的方式，做到千人千面、普惠金融的服务，从开户缴存、产品购买、对外支付、报税等整个流程打磨的更加流畅，机构正朝着搭建综合化服务平台的目标努力。